新的经济大事件（低利率时代）书评-钻石棋牌

近期的经济大事件，无疑就是西大在降息，一时间，全球经济仿佛进入了新的经济周期。随之而来的降息、降准组合拳令人应接不暇。低利率时代已经来临。而在由中国科学技术出版社于2024年出版的《低利率时代》一书中，我们可以看到日本学者对这一时期的描述。

当金融忘记了“合格抵押物”这一基本主张时，信贷扩张和资产价格飙升的革命就会发生。 当局无法控制信贷崩溃和危机。 “利率<增长率”的世界无法用主流经济学来处理。 “低利率经济学”可以解释泡沫是稳定的事实。 在那个世界里，资产价格是由“预期链”而不是合格的抵押品支持的。 不仅是股票和房地产，货币和政府债券也是泡沫。

本书还回顾了日本房地产泡沫、美国住房 金融产品泡沫、斯堪的纳维亚和冰岛泡沫以及亚洲货币危机的经历。 日本是一个大国、富裕的发达国家型泡沫，其延迟的政策反应导致了长期的衰退。 造成日本房地产泡沫的原因有：1）金融自由化、2）日本国内的过度自信、3）政策应对失误（前川报告），以及日本银行在 87 年的失败是决定性的。

泡沫在全球范围内不断变化。 自雷曼危机以来的历史低利率意味着避险资产的短缺可能会持续。这就有必要使日元成为国际货币。

根据低利率经济学，当金融市场存在不完善性，中央银行将名义利率维持为零时，货币作为泡沫资产持有，经济增长率和物价下降率（通货紧缩率）相等。 货币政策实际上会加剧这种情况。为了避免零利率扼杀增长的陷阱，有必要发出一个信号，即量化宽松最终会结束，就像美国一样。 黑田东彦采取了相信缺乏理论基础且没有出路的通货膨胀论者的政策。 相反，这将延长通货紧缩并为财政融资铺平道路。

在“利率>增长率”的世界里，政府债券的价值是由未来财政盈余形式的“合格抵押物”支撑的，但在量化宽松后“利率=增长率”的世界里，政府债券是泡沫，可以通过反复再融资来防止财政恶化。 那么，日本的政府债券能否持续下去呢？ 幸运的是，我们现在全球的利率都很低，但如果全球利率开始上升，国内金融机构将抛弃日本政府。 此外，不断扩大的预算赤字阻碍了长期经济增长。

现在，新的阶段正在来临，这一理论如何在实践中发展，需要我们拭目以待。